Иконография Рождества Христова, появившись в раннехристианском искусстве, сложилась не позднее VIII в. В искусстве раннего палеологовского времени (XIII в.) иконография праздника обрела свои чрезвычайно выразительные черты. На этой основе сложились и русские варианты иконографии Рождества. В русском искусстве с XV в. сосуществуют два основных типа изображения сюжета — московский и новгородский. Помимо «классических» вариантов, существовало немало икон, в которых перечисленные элементы были смешаны.

Икона являет собой образец редчайшей иконографии Рождества Христова с изображением в верхней части композиции небесного свода в виде дуги. Эта деталь дошла до наших дней только в нескольких близких по времени создания памятниках — в «Рождестве Христове» второй половины — конца XV в. из собрания П.Д. Корина (ГТГ) и в псковской иконе XV в. (Псковский музей).

Появление небесного свода имеет источником иконографию гимнографических сюжетов. Например, аналогичное изображение небес можно увидеть в клеймах иконы XIV в. «Похвала Богоматери, с Акафистом» (Музея Кремля).

Иконография «Рождества Христова» из собрания ГИМ вобрала в себя черты, свойственные различным художественным традициям: новгородской, московской, ростовской и среднерусской (тверской). Для новгородского извода характерно изображение слева от ложа Богоматери волхвов, приносящих дары (при этом отсутствуют волхвы путешествующие), справа — одного или двух пастухов, в верхней части ангелов, в нижней части — беседы Иосифа с пастухом слева и сцены омовения Младенца справа. Деталь, характерная для московского извода — ангел, благовествующий пастуху, — приобрела здесь особую форму: крайний правый ангел из шести в небесном своде обращен к юному пастушку, изображенному справа. Разворот Богоматери вправо характерен для московских памятников рублевской ориентации. Таким образом, в этом произведении представлен особый вариант иконографии «Рождества Христова». Наличие нескольких икон с редкой и важной в смысловом отношении иконографической деталью — дугой небесного свода — позволяет предположить, что в древности существовал неизвестный образец, послуживший источником для иконографического творчества авторов указанных икон. Скорее всего, икона являлась частью праздничного ряда иконостаса большого храма.

По своим художественным особенностям данное произведение также представляет собой сложный стилистический сплав, в котором сочетаются черты разных художественных традиций, конкретные стилистические аналогии ему найти трудно. Дело в том, что иконы второй половины XV в., созданные вне Москвы и Новгорода, практически неизвестны. Общая высветленность и прозрачность палитры, сочетание блекло-зеленого, киновари, холодного светло-розового и тусклого желтого цветов позволяют отнести икону ко второй половине XV в. и связать ее с Ростовом — центром художественной культуры северо-восточной Руси. Об этом времени свидетельствует и пространственность всего изображения. Датировка иконы может быть локализована в последней трети XV в., так как в ней появляется некоторая скованность в движениях персонажей, небольшое уплощение фигур, появляющиеся в иконописи ближе к концу века.

Икона, скорее всего, принадлежит малоизвестному художественному центру, расположенному на территории ростовской епархии, в регионе пересечения разных культурных традиций (Москвы, Новгорода, Ростова и Твери).

Икона «Рождество Христово» последней трети XV в., отмеченная очень высоким художественным уровнем, иконографической и стилистической уникальностью, имеет исключительное историко-художественное значение. В.Н. Ярош были проведены технико-технологические исследования (изъяты 11 образцов живописи, левкаса), которые подтвердили традиционность технологии создания иконы и не противоречат ее ранней датировке. Музей получил три экспертных заключения от ведущих специалистов: доктора искусствоведения, член-корреспондента РАН Г.И. Вздорнова (ВНИИ реставрации), доктора искусствоведения Л.И. Лифшица (РГГУ), кандидата искусствоведения Л.М. Евсеевой (Центральный музей древнерусской культуры и искусства имени Андрея Рублёва), а также от художника-реставратора С.Н. Добрынина (Всероссийский художественный научно-реставрационный центр имени И.Э. Грабаря).